财联社(shè)5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关(guān)的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗)该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名(míng)条款和(hé)担(dān)保条件，次级(jí)债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委(wěi)员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决(jué)定在这个(gè)地区是否发生了信贷(dài)衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗实际(jì)价值。

　　飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的(de)战(zhàn)略委(wěi)员会(huì)就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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