关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一(yī)步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可(kě)能(néng)不得不进一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时(shí)间，看(kàn)看经济(jì)数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处(chù)于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在(zài)不(bù)触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况(kuàng)下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可(kě)能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉(lā)德(dé)是美(měi)联储决策者中鹰派官(guān)员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他(tā)国(guó)家和(hé)地区的境外投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地(dì)基础设(shè)施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的(de)机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署(shǔ)报(bào)价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银(yín)行要(yào)求并完成内地银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资(zī)者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者需(xū)同时申请成为场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场(chǎng)情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发(fā)布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日发布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易规则(zé)》第一百三(sān)十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)过后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第(dì)十次(cì)加(jiā)息，也(yě)可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续下(xià)降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随(suí)其(qí)后(hòu)，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推(tuī朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积)动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐(cān)饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出(chū)现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受(shòu)到马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空(kōng)落地效应以(yǐ)及(jí)机(jī)构对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超(chāo)预期(qī)下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹，而库(kù)存(cún)预估(gū)下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本(běn)面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素(sù)逐步弱化也对盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且马来西亚国(guó)内使用(yòng)量增(zēng)加(jiā)。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积(dì)三个(gè)月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中(zhōng)国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及以下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下(xià)降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产(chǎn)量的季(jì)节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调(diào)整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕(zōng)榈油(yóu)替(tì)代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于(yú)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存(cún)偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然(rán)没有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平(píng)低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢(huī)复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密(mì)切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业(yè)的任何可(kě)能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的(de)丰产(chǎn)对国内市场的压力持(chí)续存(cún)在(zài)，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的(de)油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独(dú)立(lì)走势(shì)，单边(biān)行情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于(yú)美联储加息已经(jīng)在市(shì)场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一(yī)段(duàn)时期(qī)内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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